海外资产配置，是“盛宴”还是“剩宴”？

前段时间，朋友老李在意大利卢卡小镇旅游时，看见了当地一家房产中介门外张贴的广告。30万欧元，就可以在小镇核心地段购置一处庄园，包括一栋独立的别墅、户外泳池、红酒酒窖以及大片的田野。

老李突然觉得自己在国内的生活简直毫无品质，随便卖掉国内的一套房，就可以在欧洲享受这种田园般的生活。哪怕到了罗马和米兰这样的大都市，40万—60万欧元也都可以购置一套不错的排屋或者公寓了。老李身边一直有人在办投资移民，哪怕没有移民打算的，也开始纷纷进行海外资产的配置。

股市起伏不稳，楼市门槛太高，黄金仿佛错过了上车的机会，而比特币这样的舶来品又让人摸不着头脑。该投资什么？国外的房子真的有投资价值吗？其他海外项目真的像那些理财师说的那样神奇吗？

放眼望去，从传统银行到第三方理财机构，在人民币贬值预期加大和高净值人群逐年递增的背景下，越来越多的理财师正在宣传海外资产配置的重要性。

早在2014年，宜信就设立投资移民顾问公司，为高净值客户提供全球资产配置和移民咨询。2015年，蚂蚁金服在支付宝之后再次开发独立APP蚂蚁聚宝，预留了美股、基金等资产交易的入口。今年5月4日，蚂蚁金服和上投摩根基金合作，向内地投资者发售北上香港互认基金。

同在今年5月，陆金所和国际投行盛宝银行合作，针对拥有海外账户和资产的人群提供资产管理服务，并表示将布局海外交易市场；如果未来政策进一步放开，会直接投资到海外市场。

除了大型互联网金融企业的布局，大量的创业项目涌入海外资产配置，从一个侧面反映了这个市场正在消费未来的预期。据不完全统计，今年内涌现的专注于海外资产配置的企业已经近10家。

我咨询了一些专业人士后发现，如果从收益率来看，海外资产除了不动产“几乎没什么可投的”，美国债券市场收益率基本在3%以下；很多人会从银行获得较低成本的贷款做杠杆投资以增加收益率。从国际上看，中国的投资收益率还是首屈一指，即便经济进入新常态，增速还是相对较快的。

目前海外投资主要投向还是房地产，受资产价格上涨及供求关系因素的影响，发达国家热门城市的房产租金回报率能够达到5%的年化收益，能覆盖掉银行贷款利息，但是海外房地产投资是长期投资，一两年以内就盈利的可能性还是较小的。目前尚不确定怎样的产品设计和风险控制技术能够做到在合规的同时把投资期限缩短至一年以下。

总之，其实配置海外资产的出发点是不同币种的分散投资，并非收益最大化。投资人参与海外投资的出发点是希望财富增值，但海外资产配置的信息不对称程度更高，因此更应该细致理顺项目资产收益率与流动性的内在逻辑，实现风险与收益的平衡。否则，这样一场全民海外资产配置的“盛宴”，很可能因为和预期的落差，变为一场“剩宴”。